Что будет с акциями Юнипро: энергия, дивиденды и турбулентность

В истории российской электроэнергетики Юнипро занимает особое место. Рождённая в 2007 году как «E.ON Россия», компания стала результатом прихода немецкого энергетического гиганта на российский рынок. В те годы иностранные инвестиции в энергетику казались естественными и перспективными, а приватизация Сургутской ГРЭС-2 и четырёх других электростанций открыла E.ON доступ к мощнейшим активам. В 2016 году произошла символическая переименование — компания стала Юнипро, утратив немецкую идентичность, но сохранив мажоритарного акционера Uniper.

Сегодня Юнипро — это пять крупных тепловых электростанций с общей установленной мощностью более 11 тысяч мегаватт. Гигантская Сургутская ГРЭС-2, Березовская ГРЭС в Красноярском крае, Шатурская, Смоленская и Яйвинская ГРЭС образуют географически диверсифицированный портфель, охватывающий Сибирь, Урал, Центральную Россию. Компания зарабатывает на продаже электроэнергии и мощности на оптовом рынке, где ключевую роль играют договоры на поставку мощности — своего рода гарантированный доход для генерирующих компаний. Но в последние годы ситуация становится менее предсказуемой.Юнипро — крупная российская энергокомпания, остановившая дивиденды. Разбор перспектив акций, прогнозы на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный горизонты.

Текущее состояние Юнипро можно описать одним словом — неопределённость. Акции торгуются около 1,44 рубля, потеряв за год около 13% стоимости. Главный удар по инвесторам — отсутствие дивидендов с 2021 года. В прошлом Юнипро славилась стабильными выплатами, делая бумаги привлекательными для консервативных инвесторов. Но с 2022 года дивидендный поток прервался. Причины лежат на поверхности — осложнение отношений с европейским акционером Uniper, регуляторные изменения, необходимость инвестиций в модернизацию.

Краткосрочный горизонт для акций Юнипро выглядит туманным. В ближайшие несколько месяцев ключевым фактором станет результат переговоров о продаже доли Uniper. Если европейский акционер выйдет из капитала на приемлемых условиях, это может разблокировать дивидендную политику. Однако все зависит от того, кто станет новым контролирующим акционером. Если это будет государственная структура, возврат к выплатам вероятен, но их размер может быть скромным. Также следует следить за сезонной динамикой: зимой спрос на электроэнергию традиционно растёт, что может улучшить операционные показатели.

Среднесрочный горизонт — это зона относительных возможностей. Российская энергетика сталкивается с дефицитом мощностей в ряде регионов, особенно в условиях роста промышленного производства. Это даёт поле для деятельности таким генерирующим компаниям, как Юнипро. Если компания сможет удержать или увеличить свою долю в контрактах на мощность, это обеспечит стабильный денежный поток на 1-2 года вперёд. Кроме того, государство может инициировать программы господдержки для электроэнергетики, что улучшит перспективы компании. Однако есть и риски: регуляторное давление на тарифы, необходимость значительных капвложений в оборудование.

Долгосрочно позиции Юнипро будут зависеть от того, как российская энергетика будет вписываться в глобальные тренды. Мир движется к зелёной энергетике, но Россия пока опирается на тепловую генерацию. Юнипро как компания с преимущественно газовыми станциями находится в относительно выгодном положении по сравнению с угольными станциями — газ более экологичен. Однако в перспективе 5-10 лет компании придётся думать о диверсификации — внедрении возобновляемых источников энергии, систем улавливания углерода. Без этого рост стоимости акций будет ограничен. Кроме того, важную роль сыграет развитие экономики в целом. Если промышленность будет расти, спрос на электричество сохранится.

Кому могут быть интересны акции Юнипро? Прежде всего терпеливым инвесторам, которые готовы ждать возобновления дивидендов. Если в 2026 году компания решит возобновить выплаты, это может привести к росту котировок. Также бумаги могут заинтересовать спекулянтов, которые играют на новостях о смене акционера или регуляторных изменениях. Для стратегических инвесторов Юнипро — это ставка на будущее российской энергетики и экономики. Но нужно понимать, что это игра с высокой степенью неопределённости.

Для тех, кто хочет глубже разобраться в фундаментальном анализе российских компаний, рекомендуем обратить внимание на Telegram-канал «Квартира на Таити: Фундаментал», где регулярно публикуются аналитические материалы по эмитентам с Мосбиржи.